郑眼看盘:“煤飞色舞”歇火“喝酒吃药”上火

本周三,A股大跌,上证综指跌1.86%至3356.78点,深证综指跌1.76%至2264.48点。此外,创业板综指跌2.44%,科创50指数跌2.16%。

连续几天显著流入后,周二北上资金净流出35.86亿元。

大盘周三上午的走势尚可,午后较差。前一天强势的绿色能源类个股整体仍强势,但涨幅大为收敛。盘面特征大致可以浓缩成以下两句话:一是“煤飞色舞歇火”;二是“喝酒吃药上火”。

在煤炭股中,虽然有郑州煤电涨停,但其余大多个股惨跌,跌5%以上的有21只。在有色金属股中,龙头江西铜业跌停,中国铝业跌5.88%。这些周期股下跌与大宗商品期货相关品种大跌相关,其最终源头是英国出现传染率更高的新冠毒株并导致“封城”,市场担忧全球经济会受冲击。

在酒类股中,涨得猛的均是主流机构通常看不上的黄酒、啤酒或亏损酒企,“茅五”等一线白酒股虽也创新高,可实际涨幅有限。

在药业股中,一些防疫相关品种较强。此外,一些口罩、呼吸机等PPE类个股走势也强。

酒类股上涨虽有基本面促动因素,应有一定合理性,但走得如此之强仍然出人意料。特别是酒类股中的绩差股,如此恶炒并不一定能提振市场人气,反而可能令人气受损。绩优类酒股能涨还不至于打压人气,可绩差股甚至ST也涨,可能会令正儿八经地崇尚价值投资的人沮丧。不过话虽如此,市场永远是正确的,顶多是我们暂时还找不着其正确的原理(不代表就不存在),投资者仍应尊重市场,敬畏市场,若踏空了酒类行情,那也只能归咎于认知能力存在缺陷。

上周末,中央经济工作会议为我国明年经济工作定调为“不急拐弯”,这使市场预期变得平稳,故本周一股市大涨,只是相关利好虽然对股市有些支撑,却不足以使股市涨过头。欲使股市涨过头,要么是上市公司业绩能超预期提升,要么是流动性边际趋松。

此外,如果有太多个股低估得极严重,如压紧的弹簧,那么这种市道也易上涨。然而由当前市场实际情况看,上述所有条件均不能满足,故股市暂时也只能维持来回震荡的态势。

在上市公司业绩方面,虽然许多公司有改善,但程度上不一定很强。到明年上半年,许多公司同比增速会很高,但这里面有虚的成分,是因为基数太低。

在流动性方面,明年投资者能指望的顶多是流动性维持中性,指望流动性接近现在这种情况,可能极难指望流动性方面有令股市投资者惊喜之处。

在估值方面,现在市场中有较明显的强者恒强情况,这造成一部分股估值较高。虽然大多数个股因老是不涨而估值较低,但考虑到注册制铺开,那么这类股跌下去后就不一定还能弹起。说句不好听的,许多股跌了也是白跌。

周一大盘大涨后,我并未跟着乐观,虽然我当时说了些原因,比如基金做市值或扭曲市场之类,但我的上述想法其实一直都有,只是一时没说而已。

投资者可以期待来年行情,但一般只能预期结构性行情,仅股指来说暂还没理由看得过高。这几年A股市场“机构化”进程极快,该进程仍在持续进行中,所以在可预见的未来仍可能是一部分个股能涨,投资者应缩容炒作。

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